I dati sull’inflazione confermano la prossima domanda della banca centrale: quanto tagliare?

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L’ultima serie di dati sull’inflazione ha fornito alla banca centrale una pista ben illuminata e priva di nebbia per un ambizioso atterraggio morbido.

Con un tempo sufficiente, i dati economici che un tempo costituivano un vincolo per i politici, ora li privilegiano. Se i banchieri centrali fossero stati alla ricerca di “dati più validi” prima di premere l’interruttore, potrebbero averli trovati mercoledì quando la lettura dell’IPC è scesa sotto il 3%, la cifra annuale più bassa dalla primavera del 2021.

“Consideriamo il segnale del rapporto come un rafforzamento del taglio dei tassi da parte della banca centrale, e ci aspettiamo che il primo taglio arrivi a settembre”, hanno scritto mercoledì in una nota gli economisti della Bank of America Global Research.

Ma anche se i dati incoraggianti hanno rafforzato quello che sembrava essere un inevitabile tapering, la banca centrale è riuscita ad ammorbidire le aspettative su quanto sarebbe stato profondo il taglio nella sua prima uscita. Il dibattito sulla riduzione dei tassi di interesse si è spostato dal “se” al “quanto?” Come rapidamente evoluto. e “Quanto?”

Secondo lo strumento FedWatch del CME, le scommesse di mercato del mercoledì pomeriggio riducono la probabilità di un calo di 50 punti base al 37%, in calo rispetto al 53% di martedì e ben al di sotto del 69% della scorsa settimana.

Ma quel cambiamento potrebbe aver avuto più a che fare con il panico dei mercati della scorsa settimana e con la vacillante fiducia nella capacità della banca centrale di ridurre l’inflazione che con la grande svendita. Dopotutto, le scosse del terremoto finanziario di lunedì scorso hanno spinto alcuni osservatori a chiedere un taglio di emergenza dei tassi al di fuori delle riunioni programmate della banca centrale.

Questa è una testimonianza di quanto possa essere volatile il mercato. Gli indici azionari hanno recuperato circa la metà delle perdite dal picco di metà luglio. La settimana scorsa è caduto il cielo. Questa settimana inizieremo a dare uno sguardo più rilassato ai parametri di inflazione Goldilocks.

Mentre il mercato sta certamente accettando la prospettiva di tassi più bassi, come ama ricordarci il presidente Jerome Powell, la Fed deve considerare altri fattori. Tre importanti serie di dati costituiranno punti di riferimento prima della riunione politica della banca centrale di settembre.

Innanzitutto, l’indice dei prezzi core PCE, la misura dell’inflazione preferita dalla banca centrale, al 30 agosto. Poi arriva il rapporto sull’occupazione di agosto del 6 settembre e, infine, un’ultima istantanea pre-incontro delle pressioni sui prezzi sotto forma di un altro rapporto sull’indice dei prezzi al consumo. L’11 settembre.

Anche se nessuno dei dati offre un’inversione di tendenza sorprendente, la rinnovata attenzione della banca centrale su entrambi i lati del suo mandato complica la risposta politica.

L’accelerazione e la persistente rigidità dell’inflazione hanno portato la banca centrale a continuare una storica campagna di inasprimento. Ma i rischi di un mercato del lavoro vacillante e di una recessione determineranno l’aggressività con cui la banca centrale ritirerà l’allentamento.

Gli ufficiali ora hanno più libertà di agire. Ma ciò non significa che sappiano cosa fare.

Hamza Shaban è un corrispondente per Yahoo Finance, che si occupa di mercati ed economia. Segui Hamza su X @hshaban.