Il divario tra vincitori e perdenti potrebbe creare problemi per l’S&P 500

Il fatto che l’S&P 500 sia riuscito a registrare il suo primo massimo storico in più di due anni alla fine della scorsa settimana dovrebbe aumentare la fiducia degli investitori.

Tuttavia, uno stratega tecnologico ampiamente seguito ha delineato diverse ragioni per cui gli investitori dovrebbero preoccuparsi del ritiro.

Secondo Jonathan Grinsky, capo esperto di tecnologie di mercato presso BTIG, il rischio di concentrazione sta ancora una volta alzando la sua brutta testa. I titoli tecnologici a megacapitalizzazione, che hanno guidato gran parte del rally di rimbalzo del 2023 delle azioni statunitensi, hanno sovraperformato i titoli tecnologici non redditizi e tutti gli altri segmenti del mercato con un ampio margine nelle ultime due settimane, ha affermato Grinsky.

Confrontando la performance tra i titoli tecnologici delle megacap e quelli dei titoli tecnologici non redditizi, i dati di Grinsky mostrano che la tecnologia delle megacap ha sovraperformato con un ampio margine da maggio 2022, secondo i dati di Grinsky.

Un divario altrettanto ampio può essere osservato tra il Russell 2000 RUT, focalizzato sulle small-cap, e il Nasdaq-100 NDX. Dopo un breve periodo alla fine dello scorso anno in cui i due valori convergevano, il Nasdaq-100 è salito dall’inizio del 2024, mentre le small cap si sono ritirate.

Ciò ha lasciato il Nasdaq-100 dietro l’8% negli ultimi 15 giorni di negoziazione da venerdì, il divario più grande da marzo 2023, ha detto Kirinsky.

ARK Innovation ETF offre titoli a piccola capitalizzazione di ARKK e molti altri titoli importanti,

Visto come un proxy per i nomi tecnologici non redditizi non rappresentati nell’S&P 500.

Un’altra differenza sconcertante è emersa tra le aspettative basate sul mercato per i tagli dei tassi di interesse e la performance SPX dell’S&P 500.

Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, le aspettative basate sul mercato riguardo al primo taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve a marzo dall’inizio del 2024 sono scese da circa il 90% di fine dicembre al 46% di lunedì.

Per Grinsky, l’idea che le azioni statunitensi continueranno a salire difficilmente soffocherà la prospettiva di un rapido inizio dei tagli dei tassi della Fed.

“La correlazione non durerà per sempre, ma dobbiamo immaginare che una buona parte del rally dai minimi di ottobre sia dovuto all'anticipazione dei tagli dei tassi a partire da marzo. Se così, è probabile che la divergenza si risolva. [the S&P 500] andando verso il basso nel breve termine”, ha detto Krinsky.

Infine, poiché i titoli tecnologici a mega capitalizzazione hanno registrato buone performance a gennaio, la quota sorprendente del volume degli scambi tra i titoli S&P 500 è stata bassa, non elevata. È un altro segno di come il mercato si affidi ancora una volta a una manciata di nomi tecnologici a megacapitalizzazione per sollevare i principali indici come S&P 500 e Nasdaq-100.

Un problema è che molti di questi nomi, in particolare nel settore dei semiconduttori, sembrano essere già esauriti, ha sottolineato Krinsky, il che significa un ulteriore rialzo per l’S&P 500 senza una più ampia partecipazione al rally.

Lunedì le azioni statunitensi hanno aperto in rialzo, con l’indice S&P 500 sulla buona strada per il secondo massimo storico consecutivo. L'S&P 500 è salito dello 0,5% a 4.862 negli ultimi scambi, mentre il Nasdaq Composite COMP è salito dello 0,4% a 15.426 e il Dow Jones Industrial Average DJIA è salito di 137 punti, o dello 0,4%, a 37.997.