La Federal Reserve tagliò i tassi di interesse di mezzo punto e iniziò l’era dell’allentamento

Mercoledì la Federal Reserve ha tagliato il tasso di interesse di riferimento di mezzo punto percentuale e ha segnalato che sarebbero seguiti ulteriori tagli, dando il via al suo primo ciclo di allentamento dall’inizio della pandemia.

Il primo taglio della Federal Reserve in più di quattro anni andrà dal 4,75% al 5% del tasso sui fondi federali. Michael Bowman, membro del Federal Open Market Committee, ha votato a favore del taglio di un quarto di punto – il primo governatore della Fed a escludere un taglio dei tassi dal 2005.

L’eccezionale taglio di mezzo punto suggerisce che la banca centrale americana sta cercando di prevenire qualsiasi debolezza dell’economia e del mercato del lavoro statunitense, che ha mantenuto i tassi ai livelli più alti dal 2001 per più di un anno.

L’ultima volta che la banca centrale ha tagliato i tassi di oltre un quarto di punto è stato nel 2020, quando il Covid-19 ha devastato l’economia globale.

“L’economia degli Stati Uniti è in una buona posizione e la nostra decisione odierna è mirata a mantenerla lì”, ha detto mercoledì il presidente della Fed Jay Powell in una conferenza stampa. “Questo riaggiustamento della nostra posizione politica aiuterà a mantenere la forza dell’economia e del mercato del lavoro e continuerà a migliorare l’inflazione mentre iniziamo il processo di spostamento verso una posizione neutrale”.

Powell ha affermato che i tassi non si trovano su un percorso “preimpostato”, sottolineando che se l’inflazione si dimostrasse vischiosa, la Fed “potrebbe ritirare le redini della politica ancora più lentamente”. Allo stesso modo, se il mercato del lavoro si indebolisce inaspettatamente, la banca centrale è “pronta a rispondere”, ha aggiunto.

“Non pensiamo di essere in ritardo [in cutting rates]” ha detto Pavel. “Ma potete prenderlo come un segno della nostra determinazione a non tirarci indietro.”

In una dichiarazione di mercoledì, il FOMC è rimasto “eccessivamente ottimista” riguardo all’inflazione, anche se è rimasta “piuttosto elevata”.

Le azioni statunitensi hanno registrato un rally subito dopo l’annuncio, raggiungendo il picco poco dopo l’inizio della conferenza stampa di Powell. L’indice S&P 500, che era piatto all’inizio della giornata, è salito dell’1,1%, battendo brevemente il suo record intraday, ma ha chiuso leggermente in ribasso.

La curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro si è irripidita e si è diffusa tra le obbligazioni a 10 e a due anni, un indicatore delle aspettative di crescita futura, raggiungendo l’ultima volta i livelli visti nel giugno 2022.

Dopo l’annuncio della banca centrale, il rendimento della banconota a due anni, sensibile alla politica monetaria, è sceso di 0,06 punti percentuali al 3,59%, per poi risalire al 3,63%. I rendimenti obbligazionari si muovono in modo inverso rispetto ai prezzi.

Giovedì mattina i mercati asiatici sono saliti. L’indice azionario CSI 300 della Cina continentale è salito dello 0,8%, l’indice Hang Seng di Hong Kong è salito dell’1,8% e il TOPIX del Giappone è salito del 2,4%.

Lo yen si è indebolito a ¥ 143,2 contro il dollaro dopo aver superato i ¥ 140 all’inizio della settimana poiché i trader si aspettavano che la Banca del Giappone non avrebbe alzato i tassi in una riunione politica che si sarebbe conclusa venerdì.

Nell’ultimo “dot plot” delle proiezioni dei funzionari, il tasso ufficiale dovrebbe scendere tra il 4,25% e il 4,5% entro la fine del 2024, suggerendo un altro grande taglio di mezzo punto nelle restanti due riunioni di quest’anno, o due trimestri tagli a punti. Nel complesso, si tratta di una riduzione significativamente maggiore rispetto alla riduzione di un quarto di punto prevista dalla maggior parte dei funzionari a giugno, quando il dot plot è stato aggiornato l’ultima volta.

Due dei 19 funzionari ritengono che la Fed dovrebbe resistere dopo il taglio di mercoledì, mentre altri sette prevedono solo un ulteriore taglio di un quarto di punto quest’anno.

I politici si aspettano che il tasso dei fondi scenda di un altro punto percentuale nel 2025, al 3,25% e al 3,5% entro la fine dell’anno. Si stima che entro la fine del 2026 scenderà al di sotto del 3%.

Alcuni analisti hanno affermato che la decisione della banca centrale indica preoccupazioni di fondo sull’economia.

ha affermato Jack Manley, stratega del mercato globale presso JP Morgan Asset Management. “I dati macroeconomici non sono così chiari come vorremmo. La banca centrale sta guardando questa economia e dice: ‘Stiamo facendo più progressi sull’inflazione di quanto pensassimo, ma il mercato del lavoro sta iniziando a scivolare, e pensiamo che andrà peggio.” Questo non è un buon segno per me.

La decisione di mercoledì ha rappresentato una pietra miliare per la banca centrale, che combatte l’inflazione da più di due anni, e un momento significativo nelle elezioni presidenziali di quest’anno.

Gli oneri finanziari potrebbero rappresentare un vantaggio per la candidata democratica Kamala Harris. Anche se l’economia americana continua a crescere, la sua campagna è stata tormentata dall’insoddisfazione degli elettori per l’alto costo della vita.

Il presidente Joe Biden ha accolto favorevolmente la mossa della Fed, affermando in un post su X: “Siamo arrivati a un momento critico: l’inflazione e i tassi di interesse scendono quando l’economia è forte. I critici dicono che non potrebbe accadere, ma le nostre politiche stanno tagliando i costi”. e creare posti di lavoro.”

Il taglio arriva quando i funzionari delle banche centrali diventano più fiduciosi che l’inflazione sia sotto controllo e rivolgono la loro attenzione alla salute del mercato del lavoro.

Dopo essere salito al 7% nel 2022, l’indice dei prezzi per le spese per i consumi personali a luglio era solo del 2,5%, vicino all’obiettivo del 2% della banca centrale.

Ma mentre la crescita dell’occupazione si è raffreddata negli ultimi mesi e il numero di americani che richiedono il sussidio di disoccupazione è ai minimi storici, anche altri indicatori della domanda, come i posti vacanti, hanno subito un rallentamento.

La banca centrale ha chiarito che non vuole vedere il mercato del lavoro indebolirsi ulteriormente a causa delle preoccupazioni che aspetterà più a lungo per allentare la presa sull’economia riducendo i costi di finanziamento.

Nelle previsioni pubblicate mercoledì, la maggior parte dei funzionari prevede che il tasso di disoccupazione rimarrà al 4,4% nei prossimi due anni, in aumento rispetto all’attuale 4,2% e superiore alle stime di giugno, mentre la crescita economica dovrebbe stabilizzarsi ad un tasso del 2%. I prossimi anni.

I funzionari prevedono che il PCE ritornerà all’obiettivo nel 2026 e in un contesto inflazionistico favorevole. La stima mediana dell’inflazione “core”, che esclude la volatilità dei prezzi dei prodotti alimentari e dell’energia, è stata tagliata al 2,6% per l’anno. 2,2% e 2% nei prossimi due anni.